تحلیل بنیادی نماد بمپنا (تولید برق عسلویه)

 کلیات:

تاریخچه شرکت:

شرکت تولید برق عسلویه مپنا(سهامی عام)، در تاریخ ۲۲ مرداد ۱۳۸۴ در اداره ثبت شرکت های تهران به صورت خاص به ثبت رسیده است و به موجب مصوبه مجمع نیروگاه در شهرستان عسلویه واقع شده است.

۱-۲ موضوع فعالیت:

موضوع فعالیت شرکت طبق ماده ۵ اساسنامه عبارت است از؛ احداث نیروگاه اعم از گازی، سیکل ترکیبی یا بخاری و بهره برداری از آن جهت تولید برق، خرید و فروش و صدور برق و همچنین کلیه فعالیت های تجاری است که به طور مستقیم و غیر مستقیم به تحقق اهداف شرکت منجر می شود می باشد. این نیروگاه از جمله نیروگاه های تخصصی(IPP ) و در قالب قرارداد BOO می باشد.

۱-۳ سرمایه و ترکیب سهامداران:

سرمایه شرکت در بدو تاسیس مبلغ ۱۰۰ میلیون ریال (شامل تعداد ۱۰۰۰ سهم به ارزش هر سهم ۱۰۰,۰۰۰ ریال) بود که طی یک مرحله به شرح زیر به مبلغ ۷۲۸,۰۰۰ میلیون ریال(شامل تعداد ۷۲۸,۰۰۰,۰۰۰ سهم به ارزش اسمی ۱۰۰۰ ریال) در پایان سال مالی منتهی به ۲۹ اسفند ۱۳۹۲ افزایش یافته است.

۱-۳-۱ افزایش سرمایه:

تغییرات سرمایه شرکت
	تاریخ سرمایه شرکت	درصد افزایش سرمایه	سرمایه جدید(میلیون ریال)	محل افزایش سرمایه
	۲۶/۱۲/۱۳۸۶	۷۲۸,۰۰۰	۷۲۸,۰۰۰	مطالبات حال شده سهامدارن

ترکیب سهامداران شرکت به شرح جدول زیر است:

۱-۳-۲ ترکیب سهامداران

ردیف	نام سهامدار	تعداد سهام		درصد
۱	شرکت گروه مپنا	۶۵۷,۱۶۴,۰۰۰		۹۰,۳
۲	سایر سهامداران کمتر از ۱%	۷۰,۸۳۶,۰۰۰		۹,۷
جمع		۷۲۸,۰۰۰,۰۰۰	۱۰۰

۱-۴ دور نمای تقاضای برق تا سال ۱۴۰۴

نظر به رشد مصرف داخلی برق در بخش صنعت و مشترکین خانگی (افزایش جمعیت) از یک سو و هم چنین رشد صادرات برق به دلایلی نظیر همجواری با کشورهایی که از کمبود انرژی رنج می‌برند از سوی دیگر، طبق برآورد وزارت نیرو سالانه شاهد رشد ۸ درصدی تقاضای برق خواهیم بود. البته در بررسی و گزارشی که بیزینس مانتیور از رشد مصرف و قیمت برق در ایران تا سال ۲۰۲۳ میلادی ارایه نموده، رشد تقاضای برق را تا سال مذکور ۳ درصد پیش بینی کرده است.

در خصوص طرف عرضه برق و سرمایه گذاری در بخش نیروگاهی، با توجه به کاسته شدن حجم سرمایه گذاری در چهار سال منتهی به سال ۱۳۹۳ و با درنظر گرفتن این نکته که برای طراحی و نصب  یک نیروگاه احتیاج به حداقل سه سال زمان می باشد، باید منتظر پیشی گرفتن تقاضا بر عرضه تا سال ۱۳۹۷ باشیم که پیش بینی می شود بیشترین اختلاف مربوط به سال ۹۵ و ۹۶  باشد.

۲- تولید و فروش نیروگاه عسلویه:

۲-۱ ظرفیت تولید نیروگاه:

نیروگاه عسلویه دارای شش واحد گازی ۱۵۷ مگاواتی و مجموعا به ظرفیت اسمی ۹۴۲ مگاواتی می باشد. ظرفیت تعهد شده (عملیاتی) این نیروگاه برای سال ۹۳ نزدیک۸۳۰ مگاوات طبق قرارداد تبدیل انرژی (ECA ) با شرکت توانیر می باشد که فراخور درخواست مرکز دیسپاچینگ، واحدها در مدار قرار می گیرند.

راندمان فعلی نیروگاه عسلویه ۳۳% می باشد یعنی به ازای تولید یک کیلو وات برق، میزان ۰٫۳۲۱ مترمکعب گاز مصرف می شود.

۲-۲ فرمول قیمت گذاری:

نیروگاه عسلویه طبق قرارداد تبدیل انرژی با شرکت توانیر در ازای میزان آمادگی برای تولید و همچنین تحویل برق به شبکه، بنابر درخواست مرکز دیسپاچینگ، مبالغی را از بابت تبدیل گاز (یا گازوئیل) به برق بعنوان درآمد دریافت می کند که

 چگونگی محاسبه نرخ برق و همچنین ضرایب متفاوت میزان آمادگی (ظرفیت تعهد شده)  و همچنین برق تحویلی در ادامه آمده است :
نرخ پایه * نرخ تعدیل = نرخ برق

سال جاری :  n

نرخ پایه برق = ۱۵۴٫۱۱ ریال

۰٫۹۰ * ظرفیت برق تعهد شده ( kwh ) * نرخ برق = درآمد ظرفیت

۰٫۱۰ * برق تحویلی به شبکه (kwh ) * نرخ برق = درآمد انرژی

برق تعهد شده : میزان برقی می باشد که نیروگاه  طبق قرارداد با توانیرمتعهد به تولید ان می باشد

برق تحویلی : میزان برقی می باشد که بنا به درخواست مرکز دیسپاچینگ باید تحویل شبکه توزیع شود برق تحویلی در ظول سال کمتر از برق تعهد شده می باشد

همانگونه که در فرمول نرخ تعدیل مشخص است، نرخ برق با اوزان مشخصی از نرخ ارز و هم چنین تورم رابطه مستقیم دارد  و عملا اینگونه میتوان گفت که ریسک شرکت در برابر نوسانات غیر متعارف این دو آیتم پوشش داده شده است.

این فرمول برای اوقاتی است که نیروگاه برای تولید برق از گاز استفاده می کند، در مقاطعی که نیروگاه بنابر ضرورت از سوخت مایع برای تولید برق استفاده می کند(سال ۹۲ بطور میانگین ۱۹ روز)، درصدی به نرخ فروش برق اضافه می گردد که بخاطر کم اهمیت بودن، از ذکر جزئیات آن صرف نظر شده است.

۳- طرح توسعه  شرکت : سیکل ترکیبی

شرکت در نظر دارد در سال ۱۳۹۳ به منظور افزایش ظرفیت تولید و راندمان نیروگاه و بالتبع افزایش درآمدهای شرکت طرح توسعه نیروگاه از سیکل ساده (گازی ) به سیکل ترکیبی ( گازی و بخار ) را شروع نماید که اهم اطلاعات مربوطه آن به شرح زیر می باشد :

۳-۱ مکانیزم قراردادی

با توجه به مصوبات هیات وزیران مورخ ۱/۸/۹۲ مبنی بر تصویب آیین نامه اجرایی بند ۱۹ قانون بودجه سال ۱۳۹۲ کل کشور ، امکان توسعه بخش بخار نیروگاه عسلویه از طریق عقد قرارداد بیع متقابل با شرکت توانیر فراهم شده است .

مطابق این بند از بودجه ” به منظور اجرای طرح های افزایش بازدهی نیروگاه ها ، با اولویت نصب بخش بخار در نیروگاه های سیکل ترکیبی و … به وزارت نیرو اجازه داده می شود تا سقف یکصدو بیست هزار میلیارد ( ۱۲۰,۰۰۰,۰۰۰,۰۰۰,۰۰۰ ) ریال به روش بیع متقابل با سرمایه گذاران بخشهای خصوصی و عمومی قرارداد اجرای طرح های افزایش بازدهی و تولید نیروگاه های بخش دولتی و خصوصی ، … ، با اولویت استفاده از تجهیزات ساخت داخل منعقد نماید . دولت مکلف است در قبال این تعهد ، سوخت مایع ( نفت گاز ) صرفه جویی شده یا معادل آن نفت خام را با محاسبه میزان صرفه جویی حاصله در مدت حداکثر دو سال به سرمایه گذاران تحویل نماید . آیین نامه اجرایی این بند توسط وزارتخانه های نیرو و نفت حداکثر دو ماه پس تصویب این قانون با تایید معاونت به تصویب هیات وزیران می رسد . 

۳-۲ نحوه بازگشت سرمایه

با اجرای این طرح ، شرکت موظف خواهد بود طبق برنامه زمانبندی قرارداد نسبت به نصب و راه اندازی ۳ واحد بخار با مشترکات و پست مربوطه اقدام نماید. در مقابل ، شرکت در یک دوره به مدت ۸ ماه و ۲۳ روز پس از بهره برداری تجاری از واحد اول ، سوخت نفت گاز صرفه جویی شده ( حدود ۶۱۷ میلیون لیتر) را پس از تایید توسط شرکت توانیر از وزارت نفت دریافت خواهد نمود . طبق آیین نامه مذکور این میزان سوخت ، اصل سرمایه مورد نیاز جهت توسعه نیروگاه ترکیبی را پوشش خواهد داد .

۳-۳ میزان افزایش ظرفیت نیروگاه

با اجرای طرح توسعه نیروگاه به سیکل ترکیبی ، ۳ واحد بخاری ( سیکل ترکیبی ) هریک به ظرفیت اسمی ۱۶۰ مگاوات ( جمعا ۴۸۰ مگاوات ) به مجموع ظرفیت نیروگاه افزوده خواهد شد . همچنین با اجرای این طرح راندمان نیروگاه از ۳۲% به حدود ۴۹% خواهد رسید .

۳-۴ تاریخ شروع عملیات اجرایی

عملیات اجرایی این پروژه در نیمه دوم سال ۹۳ آغاز خواهد شد و انتظار می رود بر مبنای جدول زمانی تهیه شده حدود سه سال به طول انجامد

۳-۵ کل سرمایه گذاری مورد نیاز و نحوه تامین مالی طرح

هزینه احداث طرح توسعه سیکل ترکیبی نیروگاه در حدود ۴۰۰ میلیون یورو برآورد می گردد که بخشی از تامین مالی از محل آورده های نقدی سهامداران و بخش دیگر از محل مطالبات این شرکت از گروه مپنا انجام خواهد شد .

۴-۵ پیشرفت کار انجام شده طرح توسعه تاکنون

پیشرفت قرارداد فروش برق ( بیع متقابل ) : شرکت تولیدی برق عسلویه مپنا در آذر ماه ۱۳۹۲ اقدام به تکمیل و ارسال فرم و اسناد فراخوان طرح های افزایش بازدهی شرکت توانیر نمود . با تایید اولیه طرح توسط شرکت توانیر و ارسال پیش نویس قرارداد از سوی آن شرکت ، قرارداد بیع متقابل بخش بخار نیروگاه عسلویه ، تکمیل و در تاریخ ۶/۱۱/۹۲ به شرکت توانیر ارسال شد . این قرارداد طی نامه ای به تازیخ ۱۲/۱۱/۹۲ از سوی مدیر عامل محترم شرکت توانیر به ریاست امور زیربنایی معاونت برنامه ریزی و نظارت راهبردی ریاست جمهوری جهت تایید ارسال شد . قرارداد مذکور در تاریخ ۱۳/۱۲/۹۲ از سوی معاونت برنامه ریزی و نظارت راهبردی ریاست جمهوری به عنوان یکی از چند طرح اولویت دار جهت سیکل ترکیبی به تایید رسید . قرارداد به زودی توسط شرکت توانیر ابلاغ خواهد شد .

۵-۵ پیشرفت احداث

پیش نویس قرارداد احداث بخش بخار نیروگاه عسلویه به صورت EPC با کنسرسیوم گروه مپنا و شرکت های توسعه ۱ و ۲ مپنا در حال نهایی سازی می باشد . همچنین محدوده فنی پروژه و مشخصات فنی قرارداد نیز در دست بررسی است . این قرارداد بزودی نهایی و به امضای طرفین خواهد رسید .

همچنین با توجه به انجام بخش عمده ای از عملیات تسطیح ساختگاه در دوره احداث بخش گازی ، تجهیز کارگاه و آغاز عملیات با سرعت بیشتری انجام خواهد شد

۵-۶ مجوزها و سایر قراردادها 

مطالعات شبکه پروژه توسط مشاور انجام گرفته و جهت اخذ تایید به شرکت توانیر ارسال شده است . همچنین مذاکرات عقد قرارداد مشاوره جهت بازنگری مدارک و نظارت کارگاهی درحال انجام است .

۵-۷ میزان تاثیر طرح توسعه بر درآمدهای عملیاتی شرکت

شرکت در یک دوره به مدت ۸ ماه و ۲۳ روز پس از بهره برداری تجاری هر واحد ، سوخت نفت گاز صرفه جویی شده ( حدود ۶۱۷ میلیون لیتر ) را پس از تایید توسط شرکت توانیر از وزارت نفت دریافت خواهد نمود به طوری که بخش عمده هزینه های سرمایه گذاری پروژه را پوشش خواهد داد . پس از اتمام دوره فوق ، با توجه به افزایش ظرفیت نیروگاه به میزان ۴۸۰ مگاوات که معادل افزایش حدودا ۵۰% افزایش خواهد بود ، فروش برق نیروگاه نیز متناسبا افزایش خواهد یافت . ضمنا به دلیل افزایش راندمان نیروگاه پس از اجرای طرح ، میزان در مدار بودن و تولید برق نیروگاه به درخواست مدیریت شبکه برق کشور ( دیسپاچینگ ) بیشتر خواهد بود . که درآمد شرکت از این طریق نیز افزایش خواهد داشت .

۶- جدول فروش ، نرخ برق و مبلغ فروش برآوردی

جداول مقدار فروش و نرخ برق و مبلغ فروش سعی بر آن شده تا سال ۱۴۰۰ محاسبه شود

مفروضات تحلیل در برآورد کارشناسی

۱ –  با توجه به توضیحات سیکل ترکیبی در بخش ۵ ، از مهرماه ۹۳ انجام سیکل ترکیبی شروع خواهد شد و ساخت و راه اندازی و وارد مدار شدن  هر سه توربین بخار ۳۰ ماه طول خواهد کشید و اولین توربین بعد از ۱۸ ماه راه اندازی ،سه ماه بصورت ازمایشی و انجان تستها کار خواهد کرد و دو توربین دیگر نیز به فاصله ای سه ماه و تست سه ماهه وارد مدار خواهند شد با محاسبه زمان آغاز به کار توربین های بخار پیش بینی واحد سیکل ترکیبی به مرور در سال ۹۵  راه اندازی شود و برای سال ۹۵ حدود ۲۴۰ مگا وات به ظرفیت ۹۴۰ مگا واتی نیروگاه عسلویه اضافه کند و از سال ۹۶ به بعد نیز با توجه به راه اندازی کامل سیکل ترکیبی ،ظرفیت نیروگاه به ۱۴۲۰ مگاوات افزایش خواهد یافت با توجه افزایش ظرفیت نیروگاه از سال ۹۵ ، در جدول براوردی افزایش ظرفیت  هر سال با درصد کمی اتلاف انرژی به برق تعهد شده اضافه شده است

	واحد	سال ۹۳	سال ۹۴	سال ۹۵	سال ۹۶	سال ۹۷	سال ۹۸	سال ۹۹	سال ۱۴۰۰
میزان برق تولیدی	مگاوات	۹۴۰	۹۴۰	۱۱۸۰	۱۴۲۰	۱۴۲۰	۱۴۲۰	۱۴۲۰	۱۴۲۰
میزان افزایش ظرفیت	مگاوات	—	—	۲۴۰	۴۸۰	۴۸۰	۴۸۰	۴۸۰	۴۸۰

۲ – نرخ فروش برق طبق فرمول اشاره شده در بخش ۲ تحلیل ، به تورم سالانه و نرخ ارز  بستگی دارد . در جداول زیر نرخ برق با فرض تورم سالانه حدود ۱۹ %  و نرخ رشد ۱۰ % برای نرخ ارز  در سال برای سال های بعد محاسبه شده است

۳ – درامد کل از دو قسمت تشکیل شده است که شامل درامد ظرفیت و درامد انرژی می باشد که در زیر نحوه محاسبه انها ارائه شده است

الف : برق تعهد شده : میزان برقی می باشد که نیروگاه  طبق قرارداد با توانیرمتعهد به تولید ان می باشد این مقدار برای سال ۹۳حدود ۸۳۰ مگا وات می باشد

ب : برق تحویلی : میزان برقی می باشد که بنا به درخواست مرکز دیسپاچینگ باید تحویل شبکه توزیع شود برق تحویلی در ظول سال کمتر از برق تعهد شده می باشد این مقدار در سال ۹۳ حدود ۴۷۸ مگا وات پیش بینی شده است

ج : در آمد ظرفیت

درآمد ظرفیت = ( برق تعهد شده(مگاوات) * ۲۴ ساعت * ۳۶۵ روز )* ۹/۰ * نرخ برق

د : درامد انرژی

درآمد انرژی = ( برق تحویلی (مگاوات) * ۲۴ ساعت * ۳۶۵ روز )* ۱/۰ * نرخ برق

ج : کیلو وات ساعت = برق( کیلو وات ) * ۲۴ ساعت * ۳۶۵ روز

۴ –  میزان برق تحویلی در جدول زیر با توجه به افزایش ظرفیت در اثر سیکل ترکیبی و همچنین تعهد توانیر به اولویت قرار دادن نیروگاه های سیکل ترکیبی برای دریافت برق در سال های مختلف  رشد داده شده است

۵ – براورد های زیر فرض بر تمدید قرار داد خرید برق تضمینی برای ۵ سال دیگر از سال ۹۶ می باشد

۶ – فروش کل نیروگاه برابر حاصل جمع درامد ظرفیت و درامد انرژی می باشد.

۶-۱ درامد ظرفیت و در آمد انرژی

۷- بهای تمام شده

عمده هزینه های نیروگاه مربوط  هزینه تامین قطعات یدکی  می باشد که توسط گروه مپنا تامین می شود

شرح		واحد	عمکرد سال مالی ۹۱	عمکرد سال مالی ۹۲	پیش بینی سال مالی ۹۳
مواد مستقیم		میلیون ریال	۰	۰	۰
دستمزد		میلیون ریال	۱۴۶۴۹۴	۱۹۹۹۲۴	۱۴۶۴۹۴
سربار	هزینه تامین قطعات یدکی	میلیون ریال	۵۲۴۲۸۷	۸۵۶۲۳۱	۹۳۱۴۴۵
	هزینه استهلاک نیروگاه	میلیون ریال	۲۰۳۷۹۷	۲۰۳۷۷۲	۲۰۳۷۷۲
	هزینه بیمه	میلیون ریال	۵۱۱۰	۱۱۴۲۶	۱۱۴۲۶
جمع		میلیون ریال	۸۷۹۶۸۸	۱۲۷۱۳۵۳	۱۲۹۳۱۳۷

مفروضات : عمده هزینه نیروگاه مربوط به هزینه تامین قطعات یدکی می باشد و با توجه قراردادفی مابین نیروگاه و گروه مپنا ، تعمیر  و تامین قطعات یدکی نیروگاه بر عهده گروه مپنا می باشد در براورد بهای تمام شده سال های مختلف با توجه به اظهارات مدیران نیروگاه و تکمیل سیکل ترکیبی به طور میانگین بین ۱۰ تا ۱۵ درصد رشد داده شده است . لازم به ذکر است برای تولید برق نیروگاه از سوخت گاز طبیعی استفاده می شود  که طبق قرارداد خرید تضمینی برق توسط توانیر ، سوخت نیروگاه  بصورت رایگان از طرف وزارت نفت تامین می شود

۸- سود و زیان

موارد خاص

چند اتفاق مهم که باعث جهش در سودآوری نیروگاه عسلویه خواهد شد به شرح زیر می باشد

۱ –  طبق گفته مدیران شرکت دیرکرد مطالبات چند سال اخیر شرکت از توانیر بابت فروش برق تا تاریخ  ۲۹/۱۲/۹۲ حدود ۱۰۸ میلیارد تومان بوده است و طبق توافقات مورد پذیرش توانیر بوده است و شرکت در سال مالی ۹۳ اقدام به شفاف سازی از طریق کدال کرد اما سازمان بورس درخواست تاثیر درامد مورد نظر در صورت های مالی ۹۳ کرد و شرکت برق عسلویه به علت عدم دریافت مبلغ و ترس از اخذ مالیات درآمد مذکور تا این لحظه تاثیرات درامدی دیرکرد را لحاظ نکرده است قابل ذکر می باشد بعد از کسر مالیات درآمد مذکور حدود ۱۰۰ تومان به سود هر سهم شرکت خواهد افزود حال آنکه این مبلغ امسال از طرف توانیر پرداخت شود سود ان شناسایی خواهد شد

۲ – مهم ترین رویدادی که در شرکت برق عسلویه انجام خواهد شد سیکل ترکیبی نیروگاه می باشد و شرایط قراردادی که دولت در آن متعهد به پرداخت ۶۱۷ میلیون لیتر گازوئیل بصورت بلاعوض بعد از ۸ ماه و ۲۳ روز بعد از راه اندازی واحد های سیکل ترکیبی نیروگاه می باشد با توجه به شروع سیکل ترکیبی از مهر ماه و اتمام آن در طول سال ۹۵ مبلغ ذکر شده در سال ۹۶ از طرف دولت معادل ریالی  ۶۱۷ میلیون لیتر گازوئیل به نیروگاه عسلویه پرداخت خواهد شد که رقمی حدود ۱۲۰۰ میلیارد تومان خواهد بود که بی شک تاثیری بی نظیری بر این شرکت خواهد گذاشت

۳ –  یکی از مهمترین مواردی که اثر قابل ملاحظه ای بر سود آوری شرکت در سال های آتی خواهد گذاشت نحوه تامین مالی شرکت برای انجام سیکل ترکیبی می باشد این طرح توسعه از ابتدای مهرماه شروع در حدود ۳۰ ماه طول خواهد کشید  و حدود  ۱۲۰۰ میلیارد تومان سرمایه گذاری نیاز خواهد داشت و با بررسی صورت های مالی و نظرات مدیران شرکت این مقدار سرمایه گذاری بصورت زیر تامین خواهد شد شرکت بابت انتقال دو نیروگاه سنندج و چرند به گروه مپنا حدود ۴۵۰ میلیارد تومان از مپنا طلب دارد و گروه مپنا در قرا دادی متعهد به توسعه سیکل ترکیبی شرکت به میزان مطالبات شده است طبق اظهار نظر مدیران شرکت ۴۰۰ میلیارد تومن دیگر از طریق انتشار صندوق پروژه در بازار سرمایه تامین خواهد شد . شرکت برق عسلویه طی سه ماه اینده سرمایه خود را از ۷۰ میلیارد فعلی به ۲۰۰ میلیارد توما ن از محل سود انباشه جهت طرح توسعه سیکل ترکیبی خواهد رساند مابقی مبلغ نیز به عنوان بدهی شرکت به سهامدار عمده خواهد بود 

۴ – طرح خروج از رکود : طرح خروج از رکود که دولت لایحه آن را تقدیم مجلس کرده است دو نکته مهم دارد یکی اینکه  وزارت نیرو حدود هفت هزار میلیارد تومن از مطالبات پیمانکاران را پرداخت خواهد کرد و نکته دوم اینکه در طرح مذکور اشاره به این شده که پول پیمانکاران دولت به روز و نقد پرداخت شود و بدهی های دولت افزایش نیابد شرکت نیروگاه عسلویه حدود ۳۸۰ میلیارد تومان مطالبات از توانیر بابت فروش برق دارد که هنوز پرداخت نشده است و می توان امیدوار بود در طرح خروج از رکود تسویه شود

۵ – نیروگاه عسلویه جز سه نیروگاه گروه مپنا می باشد که بخاطر موقعیت استراتژیک خود و نزدیکی به کشور های عربی حوزه خلیج فارس به عنوان گزینه  صادرکننده برق در گروه مپنا مطرح می باشد طبق فانون هر بخش خصوصی تولید کننده برق در صورت عدم نیاز داخل می تواند ۲۰% از برق تولیدی خود را صادر کند و گروه مپنا نیز مجوز صادرات ۲۰ % از صادرات برق تولیدی خود را دارد و در صورت عدم تمدید قرارداد خرید برق تضمینی بین نیروگاه عسلویه و توانیر این شرکت می تواند برق خود را صادر کند قیمت برق در منطقه  بین ۱۰ الی ۱۳ سنت می باشد و حتی با برق نرخ گاز ۱۳ سنتی صادرات برق برای این شرکت به صرفه تر از فروش داخل یا فروش تضمینی به توانیر می باشد

۶ –  در سال ۹۷ معافیت مالیاتی این شرکت به پایان می رسد.

۷ – در سال ۹۹  در صورتی که روند فعلی تسویه وام ارزی ادامه پیدا کند، بدهی ارزی به بانک ملت به همراه زیان ناشی از تسعیر ارز از صورت های مالی و ترازنامه نیروگاه عسلویه حذف خواهد شد که تاثیر قابل توجهی در سود نیروگاه خواهد گذاشت.

ارزش جایگزینی نیروگاه عسلویه

برای تعیین ارزش جایگزینی نیروگاه عسلویه می توان به قرارداد منعقد شده بین گروه مپنا و شرکت ملی مس برای احداث نیروگاه سیکل ترکیبی استناد نمود[۱]. نکات مهم قرارداد مذکور به شرح ذیل است:

v      ظرفیت نیروگاه ۴۹۲ مگاوات

v      سنکرون واحدهای گاز بعد از ۲۰ ماه از تاریخ شروع قرارداد

v      سنکرون واحد بخار بعداز ۳۳ ماه از تاریخ شروع قرارداد

v      مبلغ قرارداد ۲۸۵ میلیون یورو

  مشخصات نیروگاه عسلویه:

v      نیروگاه عسلویه تا سال ۹۶ به سیکل ترکیبی تبدیل می گردد (شروع سال ۱۳۹۳، سنکرون اولین واحد بخار سال ۹۴، سنکرون دومین واحد بخار سال ۱۳۹۵، سنکرون سومین واحد بخار اوایل سال ۹۶)

v      ظرفیت فعلی و در شبکه نیروگاه گازی عسلویه ۹۴۲ مگاوات و بعد از تبدیل شدن به سیکل ترکیبی ۱۴۴۲ مگاوات

ظرفیت نیروگاه عسلویه بعد از سیکل ترکیبی سه برابر ظرفیت نیروگاه مورد بحث می باشد(با این تفاوت که واحد های گازی نیروگاه عسلویه هم اکنون در مدار می باشند)

محاسبه ارزش جایگزینی با درنظر گرفتن یورو ۴۱,۱۱۰ ریال به صورت زیر می باشد :

       میلیون ریال ۳۵,۱۴۹,۰۵۰  =۴۱,۱۱۰  * ۳ * ۲۸۵,۰۰۰,۰۰۰  = ارزش جایگزینی

        ریال ۴۸,۲۸۱ = ارزش جایگزینی هر سهم